На грани банкротства крупная лизинговая компания Brunswick Rail

10 августа 2017

2899

На грани банкротства крупная лизинговая компания Brunswick Rail

Лизинговая компания Brunswick Rail, которая до 2016 г. была лидером российского рынка, оказалась на грани банкротства. 2 августа Арбитражный суд Москвы принял к производству заявление инвестиционно-промышленной группы «Еврокит» о признании оператора банкротом. Сумма долга перед «Еврокитом» в определении суда не указана.

Заседание назначено на 19 октября. Brunswick Rail была создана в 2004 г., это была одна из самых быстрорастущих компаний отрасли. Сейчас ее парк насчитывает около 26 000 вагонов, в том числе примерно 14 869 полувагонов. Вагоны Brunswick арендуют Первая грузовая компания, «Нефтетранссервис», СУЭК, «Уралхим» и «Совфрахт». Для сравнения: у крупнейшей лизинговой компании «УВЗ-логистика» в парке 35 700 вагонов.

Проблемы у Brunswick Rail начались в 2014 г., когда обвалился рубль. 52% контрактов компании о лизинге вагонов были номинированы в долларах, говорится в отчете за 2014 г., но из-за резкого падения курса рубля большинство контрактов были конвертированы в рублевые. На январь 2015 г. доля долларовых контрактов у Brunswick Rail была 37%.

Это подорвало финансовую устойчивость компании, говорит гендиректор «Infoline-аналитики» Михаил Бурмистров: не сократила валютный долг, не рефинансировала его в рублях, не захеджировала валютные риски и не начала закупки инновационных вагонов – это привело к тому, что парк компании в долларовом выражении сильно обесценился, доходы в иностранной валюте сократились. 

Общий долг Brunswick Rail на 31 марта – $745,8 млн (включая мезонинное финансирование на $104 млн). Большая часть долга – это облигации на $600 млн, которые нужно погасить в ноябре 2017 г. Сейчас компания ведет переговоры о реструктуризации этого долга – в апреле она сменила владельца: 100% Brunswick Rail купила структура бывшего гендиректора Владимира Лелекова Amalgam Rail Investment Ltd. Условия размещения евробондов предусматривали, что компания в случае смены контроля выкупит облигации. Brunswick rail Лизинговая компания Владелец – Владимир Лелеков.

Выручка (МСФО, 2016 г.) – $119 млн, Чистая прибыль – $124,3 млн. «Компания продолжает вести переговоры с бондхольдерами по реструктуризации еврооблигаций», – передал «Ведомостям» через представителя гендиректор лизинговой компании Виктор Кошкин. Сегодня бонды Brunswick Rail, по данным Bloomberg, торгуются с доходностью 112,2%.

Рассмотрение дела о банкротстве может осложнить переговоры с кредиторами, говорит начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом финанс» Георгий Ващенко. Пример Fesco, которая с мая 2016 г. находится в состоянии технического дефолта по евробондам, напротив, свидетельствует, что время для переговоров у компании и держателей еврооблигаций есть – и оно не заканчивается в ноябре 2017 г., уверен Бурмистров.

Даже если договориться к этому времени не удастся, Brunswick Rail сможет продолжать операционную деятельность и переговоры с держателями бондов, несмотря на дефолт, добавил он. Кроме того, существует риск оспаривания сделки, совершенной во исполнение реструктуризации в процедуре банкротства, говорит старший юрист BGP Litigation Антон Помазан.

Ситуация на рынке постепенно выправляется – в июле ставки аренды вагонов достигли максимальных значений с 2012 г. – 1400 руб. в сутки, перевозки по железной дороге за семь месяцев выросли на 3,3% до 727,3 млн т. Благодаря этому у Brunswick Rail существует возможность сформировать для держателей бондов условия реструктуризации, которые позволят и сохранить парк, и минимизировать потери инвесторов, считает Бурмистров.